新黄浦到底有多少资产？
曾经的新黄浦国际，而今成了众说纷纭的新黄浦，原本的一朵金葵花，转眼被质疑为纸做的。此前，公司的原董事长翁祖伍被抓，引发了市场对新黄浦资产的一波质疑。据业内人士估计，新黄浦的实际资产最多只有30-40亿元，股价却持续在高位运行，涨至18.22元，“市值管理”嫌疑极大。
此后，公司发布澄清公告，称第三方财务顾问恒生房地产评估有限公司（以下简称“恒生公司”）接受上市公司委托，对上市公司及相关方拥有的房地产及附属设施进行评估，本次评估未涉及土地所有权，新黄浦实际拥有土地使用权的性质及面积应以土地管理部门的登记为准。
对于上市公司发布的公告，市场上大多表达了两种理解：一是，新黄浦到底有多少可分配利润还未可知，二是不排除大股东有隐瞒或是资产虚假的可能。
对于新黄浦来说，在一份6月16日公布的回复上交所关于公司经营情况的函中，新黄浦承认，由关联人就公司持有的部分资产及负债进行担保，所担保的主债权金额不超过22.5亿元，现有公司的所有股东均对上述担保未提出任何异议。
“部分资产及负债”或为该公司隐藏的真实状况，资产究竟有多少，或是大股东是否存在转移资产的行为，外界很难预知。不过在6月17日，新黄浦公布的半年报预增公告中，公司却表明，“预计2008年半年度实现营业收入35，000万元，同比增加193.12%，其主要原因为报告期内公司实现出售资产收益15，000万元。”
出售资产怎么变成了卖出所有权益？
从预增公告中，我们可以解析出三件事：1，上半年，公司实现营业收入3.5亿元，同比增长193%，这基本上跟大股东转让的公司权益有关，否则收入同比也不会增长这么多了。2，确认出售资产收益1.5亿元，这个应该是上图中资产卖出的盈利部分。3，预计实现净利润7500万元，同比增长980%，这个数据就有点离谱了，不过既然其敢公开预计，那就说明，其实现的可能性不小。
分析至此，我们可以推算出新黄浦目前的真实资产情况了，上半年实现销售收入3.5亿元，出售资产实现1.5亿元，净利润7500万元，扣除非经营性损益7253万元（估计为支付的评估费等），则对应的净资产收益率为10.73%。利用市场一致预期的22亿股东权益，保守扣除15.9亿不良资产，则新黄浦的实际股东权益为6.1亿元。如此一来，其市盈率达到33倍，市净率达到了6.5倍。
再来看资产负债表。截至2008年3月31日，新黄浦的总资产为5.77亿元，其中，无形资产及投资性房地产为1.84亿元，占到32%；长期股权投资为5，656万元，占用流动资金4，823万元，占总资产的8.4%。值得注意的是，无形资产及投资性房地产的账面价值为1.84亿元，而评估值高达6.44亿元，增幅高达300%。
对于资产评估增值，公司解释称，系基于未来房屋改造产生增值及未来物业的划拨产生增值。乍一听，似乎很合理，不过，我们翻开旧黄浦时期的数据，其2007年的总资产为4.02亿元，总负债10.28亿元，所有者权益为-6.17亿元。2007年9月，公司陷入巨额债务危机，“12.31”诉讼案爆发，进入2008年之后，便开始走上破产重组之路。
2007-2008年一年的时间里，新黄浦的原大股东上海中桥实业开发总公司通过股权转让方式将其在新黄浦所占的41.3%的股权转让给上海中桥科盈投资咨询有限公司，交易价格4.25亿。如果当初1.84亿元的投资性房地产为真实存在的话，那么，此前的评估增值部分1.03亿元应缴纳所得税2575万元，但事实上并没有。
公司为何能一路走出逆势上升的趋势呢？恐怕跟大股东此前转移了资产，保住了壳资源有关。
对此，有媒体计算过，“4.25亿的股权转让价格与1.84亿投资性房地产净值之间的差额2.41亿，按照20%的个人所得税率计算，中桥实业应该缴纳4820万元的个人所得税。但事实上，中桥实业一分都没交。”
如果当初中桥实业按照1.84亿元投资性房地产净值计算，那么其股权转让的总价款就为3.19亿，多出来的1个亿，就是中桥实业的“私下转移”的部分，新黄浦的实际控制人已经变成了上海中桥科盈。