债市投资如何收益？
先放结论： 债券的预期收益率 = 到期收益率（YTM）+ (1-(1+YTM)^期限) * 波动率(volatility)，其中YTM是目标风险资产收益率，期限是债券的剩余期限，而volatility是市场上对于该债券或类似债券的预期波动率。
为了简单起见，这里假设市场是无风险利率，并且不存在信用风险溢价，那么对于一个标的为100元的零息债券，其预期收益率可以表示为： 其中，N(·)是标准正态分布的概率密度函数。
上述公式表明，影响债券价格（也就是债券预期收益率）的两个最重要因素分别是：
1. 利率：利率是整个金融体系的定价基础，几乎所有的金融产品价格都取决于利率水平；
2. 波动率：它反映的是风险问题，而风险是收益的敌人，因此降低波动率就意味着提高安全性，进而得到更高的报酬。
值得注意的是，在一般情况下，利率和债券的期限成反比关系，也就是说期限越长，利率越高；反之则亦然。例如，一只5年期的国债，其利率水平应该高于1年期国债的利率水平；同样，10年期的企业债券的平均利率也应该高于5年期企业债券的利率水平。
除了考虑利率和债券的期限之外，我们还需要衡量市场的恐慌程度，这可以通过计算隐含波动率来实现。所谓隐含波动率是指在市场无风险的情况下，投资于某种资产所需要承担的波动率。由于现实市场中不可能存在完全无风险的资产，因此我们需要借助于期权来度量这种隐含波动率。
通过简单的计算就可以得到债券的预期收益率。