什么是中国的核心资产？
这个问题很有意思，可以深入思考一下。 先说一下我的结论：对中国而言，当前核心资产就是：房地产+基建（道路、桥梁、水利设施等）+地方政府债券+互联网大厂。为什么是这些？且听我慢慢道来。
首先排除掉一些高杠杆的行业或者企业，比如银行业，虽然国内银行利润高得吓人，但主要源自于净息差，由于负债端有央行基础货币投放，所以银行的放贷收益其实没想象的高，而且我国银行存款准备金率水平高达20%以上，远高于其它国家平均水平，这也是造成银行业利润高的主要原因之一；再比如钢铁行业，虽然在去年下半年价格有所上涨，但总体仍然处于产能过剩状态，且利润空间非常狭小。
再来说回核心资产，所谓核心资产其实就是国家信用背书，并且具有稳定现金流的企业和个人，具备这些特征的企业一般来说资产负债表相对较好，即使出现债务违约或者经营失败风险也较小。前面说了要排除高杠杆行业和企业，那么哪些属于核心资产的范畴呢？我认为拥有以下三个特征的资产，才可以称得上是核心资产：
1 、高流动性：能够获取稳定的现金流，并且现金流的可预见性较高。
2 、低波动性：资产负债表的稳定性较强，一般不会出现大幅的波动，即便出现震荡，幅度也比较有限。
3 、合理溢价：相对于其现金流的预期回报，现在的市场价格所隐含的溢价率比较低。
按照这个标准来衡量，我上面所说的四大类的资产其实都是符合核心资产的特征的。 但这里面也有一个问题需要注意，什么才是合理的溢价率呢？这没有统一的标准答案。比如说对于房地产类资产来说，目前的溢价率实际上已经是比较低的了，因为无论是住宅还是商业房产，其实本质上都是融资的工具，从这一方面来看，当前的房地产资产实际上是严重被低估的。