中国金融杠杆是多少？
据央行数据，2019年第三季度我国宏观杠杆率为245.5%。 什么是杠杆率呢？杠杆率=(总债务/GDP)^（1/n），其中n为风险加权系数，一般取值为3。 我们先把数据放在一边，先看看杠杆率的计算公式，它告诉我们要想算出某个经济的杠杆率，只需要知道两个数值，一个是GDP(总产出)，另一个是总债务。如果想知道具体的数值，只需要不断迭代计算即可。
我们再来看看杠杆率公式里的两个变量，GDP是什么？总产出吗？是的，我们通常用国内生产总值（GDP）衡量一个经济体的总产出水平。那为什么用总产出水平除以债务总额就可以得到这个经济的杠杆率了呢？这是不是意味着只要增加债务就能提高杠杆率了？答案是肯定的，例如当一国GDP增长而政府财政收入不变时，政府负债的规模就会扩大，此时的杠杆率就会上升。但是这里需要强调一点，增加债务的确可以提升杠杆率，但是这并不会影响资金的流动性。这是因为货币与债券并不是同一类资产，债券是依据债的约定还本付息的，它的变现能力取决于持有者是否愿意以市场利率出借；但货币则不同，它是央行印制发行的，具有无限供给性，也就是说无论央行还是政府都是不会赔钱的，因此债券与货币是有一定对冲性的，两者间并不存在一一对应关系，所以增发货币不会导致利率上升和资金紧张。所以说增加债务并不会改变资金的流动性。 但是这里存在一个问题，就是GDP的数据是怎么来的？它可是经过季调、平减之后的结果，已经是非常准确的数值了，而我们这里的理论推导又没有考虑通货膨胀以及随机误差的存在，也就是说理论上我们的GDP数值越准确，我们算出的融资杠杆率就越精确。但是现实情况是任何国家任何时期的GDP数据都存在着不可控因素，这些因素可能会导致GDP数据低估或高估，那么由此算出来的杠杆率自然也会有偏离实际值的情况。
说了这么多，到底我国的杠杆率高不高呢？从国际比较来看，我国的杠杆率处于中等偏上水平。目前全世界主要国家的宏观杠杆率都在逐步升高，因为随着经济的增速放缓和老龄化程度的加深，各国都在加大公共福利支出，这就在无形中增加了国债的发行和举借。 需要特别说明的是，当前我国的融资杠杆率受到疫情冲击有可能出现大幅下降。