中国股市跌多少熔断？
1990年2月，道琼斯指数暴跌7%，触发一级熔断机制； 1997年10月，新加坡《联合早报》报道“美股连续下跌，本周已两次熔断”； 2008年3月，美国爆发金融危机，美股大跌。 3月16日，标普500指数下跌7%，触发一级熔断； 3月17日，标普500指数再次下跌7%，触发二级熔断； 3月18日，道琼斯工业平均指数较上周下跌14.87%，触发三级熔断。 中国没有熔断机制，但A股有过四次熔断经历——分别发生在1996年、109年、2015年和今年2月。 为什么美国有熔断机制，第一次熔断就不停地触发？而我国A股只有一次熔断经历而且是在20多年前的？这其中有什么玄机吗？ 今天咱们就来聊聊这个话题。
首先来简单了解下什么是熔断机制。所谓熔断机制（Circuit Breaker）是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。 目前世界上主要国家的期货市场都有设置熔断机制，作为防范金融风险的重要工具。 但需要注意的是，熔断机制不是保险公司承担的保险责任，也不能理解为市场价格的“底线”或“保底”价。
事实上，熔断机制设计的目的不是为了防止股票价格出现大幅下滑。这是因为，如果市场走势真的已经低到某个基础值之下，那么再降低的可能性也不大。 熔断机制的主要目的是为了防止由于恐慌性抛售导致股价急剧下跌形成恶性循环，进而通过行政干预的方式平抑恐慌情绪。换句话说就是，在恐慌来临时，政府希望利用熔断机制赶紧踩一脚急刹车，同时给市场吃下“定心丸”，以时间换空间，用稳定替代波动。
不过需要注意的是，即便是设立了熔断机制，也并非一定会触发。这取决于事件冲击的程度和金融体系的稳定性。一般来说，只有发生极其严重的事件冲击，才会触及熔断机制。可以说熔断机制是一种极端情况的应对策略。 在我国历史上，A股经历过四次熔断。其中前面三次发生在1996年、1997年和2015年，最近的一次就发生在两年前。
1996年2月，当时我国正处于市场经济体制建立的进程之中，人民币处于持续升值周期中。国际炒家看准了中国政府维护汇率稳定的决心，发动了新一轮的攻盘。在不到三个月的时间里，国际炒家们做空人民币的仓位从70亿美元飙升至210亿美元。 在这样的情况下，为了稳住汇率，央行不得已连续大幅上调存款准备率，直至50%。而在存款准备率调高后，外汇市场迅速反弹，离岸与在岸汇差逐渐收敛，但此时国际热钱仍继续流出。为了抑制资本外流，中国人民银行随后于1996年12月开始采取强化对外汇交易的监管措施，包括对大型金融机构的外汇头寸进行限额管制，以及对短期外币贷款实施管理。
1997年10月，亚洲金融危机爆发，泰国铢贬值，韩国股价大跌并触发熔断。危机爆发后，中国采取了加大基础设施投资规模、扩大出口退税、提升产能等宏观调控措施抵御通货膨胀，带动经济增长。然而，这些政策在短期内并未收到显著效果，股市和房市在随后的数月里继续下行并在一年后同时触发了熔断。
2015年的那次熔断则更为特殊，那是基于跨境融资套利活动引发的股市熔断。