余额宝算不算投资？
作为全球最大的货币基金，天弘基金的“余额宝”，受到很多投资者的追捧。 很多人可能不知道的是，余额宝其实是一个组合理财产品——由13个资产类别、超过5000只金融产品构成。其中大部分是风险较低且回报稳定的银行定期存款和债券，只有少部分是股票和股权投资等风险较高但预期收益也高的产品。 所以理论上来说，余额宝7天的平均收益率应该是高于货币市场基金的平均水平（因为前者的成分中包括一些保本型的产品）。 但实际情况却是，从2014年初上线至今，余额宝的七日年化收益率几乎一直没有低于过2%，最高的2.6%出现在2014年7月。
也就是说，余额宝在运行近四年之后，实际上已经实现了“保本保息”的目标——“本金无损失”并且“利息按时支付”（按照投资者买入时承诺的利率）。 至于为什么会出现这种情况，一个重要的原因是：虽然表面上余额宝是“低风险”“低收益”的产品，但实际上由于天弘基金采用了“摊余成本法”进行计量，导致7天的平均收益率被拉平，实际的投资回报要远大于7天的平均收益率。
为了理解这一点，让我们先了解一下“摊余成本法”是什么。 所谓摊余成本法，指的是计算资产管理人管理资金过程中所发生的成本，然后将这些成本分摊到每一个工作日中的方法。 在实际操作中，“摊余成本法”又被进一步细分为“单边计息”和“双边计息”两种形式。二者最主要的区别在于“边”字所指的对象不同——以“单利”计息的话，“单边计息”的“边”是指客户，而“双边计息”的“边”是指银行。
目前市面上的货币基金基本都是采用“双边计息”的方式。在这种计息方式下，货币基金的净值增长会更快。 因为对于货币基金来说，除了少数情况之外，通常不会出现本金亏损的情况。在这种情况下，每天计入投资人账户的收益就会相当于每天增加的资金余额 ——这就像复利计算一样，每天的收益都会计入下一期的本金之中。所以每天收益的累计数值就会越来越大。 这也就导致了表面上看，货币基金的“7天平均收益率”好像不高，但是实际上的回报率却很高。 例如从2014年下半年开始，天弘基金的余额宝就一直在实现每日每百亿元资金规模增利超过1亿元人民币。
当然这种计息方式的弊端也很明显——在行情波动比较大的情况下，货币基金的净值也会随之大幅波动，容易导致投资者的投资策略失效。并且在特殊情况出现的时候，比如央行下调准备金率或者降息，货基的收益率可能会出现大幅攀升，但这种收益并不会体现在每一期的账面上。