货币基金为何会有波动？
首先，得弄清楚“波动”的概念在金融中的含义。金融中常说的“波动”（Volatility）指的是价格或收益率的变动情况。比如，说某只股票的波动性很高，是指它的价格（或者收益）变动很大；而说某只股票的波动率很高，则是指它价格（或者收益）变动的频率很高。 货币基金的波动性高不高，就要看它的价格（收益率）变动的情况怎样了。而决定货币基金价格（收益率）的根本因素是市场的投资需求。市场对货币基金的需求上升，基金的价格就上升，反之则降低。我们讨论货币基金波动的根源，也应该从市场对货币基金的需求的角度去考虑。 市场对货币基金需求的变化通常受到两个因素的影响：一个是市场整体利率水平的变化，另一个是市场的流动性状况。
我们先看看市场利率水平的变化对货币基金需求的影响。当市场利率上升的时候，人们会倾向于抛售货币基金转而购买银行理财产品等以争取更高的利息收入。此时，货币基金的赎回压力增加，其价格就会下降。相反，在市场利率下降的过程中，人们对货币基金的需求会增加，其价格上涨。我们从理论上可以得出这样的结论：市场利率与货币基金价格成反比关系。 但是，我们不得不注意到一个事实：目前市场上的绝大多数的货币基金都是开放式的，它们和封闭式的债券基金不同，不允许投资者单笔大额申购和赎回。这就意味着如果投资者要大规模地进入或退出货币基金资产池，只能通过不断地申赎来实现。而在实际过程中，由于资金的时间价值和交易成本的存在，很难出现一次性大量买入或卖出货币基金的情形。这样，在市场利率升降的过程中，货币基金的净值会根据资金的流动方向产生相应增减，但其增幅或降幅都有可能被限制在一个很小的区间内。也就是说，市场利率变化对货币基金的影响会被大打折扣。
除了市场利率以外，影响货币基金需求的另一个重要因素是市场的流动性。这里所说的流动性既包括资产的流动性，也包括货币市场的流动性。如果货币基 金所投资的资产具有较好的流动性，那么它在进行资产配置时就能够做到游刃有余，从而更好地满足投资者的需求。反之，如果某种货币基金所投资的资产流动性很差，那么它对投资者的吸引力就会大打折扣。另外，我们还需要注意一个现象——成本与风险的有效性。如果投资者愿意为降低风险而付出一定的代价，那么在一定条件下，即使是在利率水平很低的情况下，他们仍然会愿意购买货币基金以防止发生亏损的可能。